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第284章 对冲基金的激将法(第1页)

钱金微微一笑,原来如此。

汇率涨跌必须有参照物,且各国经济发展周期不一致,这两点才是蒙代尔不可能三角的理论基础。

以日元为例,它是以美元为汇率的参照物,而且日本的经济周期与美国不同步,这两点是确定的。

而且,还有一点可以确定,那就是:日本央行肯定要确保货币政策的独立性,要根据日本国内的经济形势来决定货币政策,不可能被美联储牵着鼻子走。

不仅日本央行如此,其他各国央行也是如此,货币独立性是央行的基本原则,不能动摇。

那么,接下来日本央行就必须在资本自由流动性和汇率稳定性上二选一。

日本选择的是资本自由流动性,因为要想让日元进行国际化,就必须允许货币的自由兑换。

按照蒙代尔理论,只能三选二,日本央行既然选择了货币政策的独立性和资本的自由流动,那么就必然造成日元汇率的大幅波动。

比如说,自去年以来,美联储持续加息,是因为美国国内经济过热,通货膨胀严重。

而日本国内依旧处在通货紧缩的边缘,经济刚刚复苏,如果央行也跟随美联储的步伐大幅加息,将基准利率提高到5%左右,那日本经济还不垮掉?

因此,日本央行不可能跟随美联储大幅加息,这样一来,美元的利率高,而日元的利率低,必然会吸引套息资金卖出日元,买入美元,造成日元持续贬值。

如果日本进行外汇管制的话,禁止日本人把日元兑换成美元,这样做固然可以稳定汇率,但是又破坏了资本的自由流动性,影响日元在国际上的地位。

鱼和熊掌不可兼得。

有时也会出现美日两国经济同步的状态,当日本央行与美联储同时加息或者降息的时候,政策一致,则汇率就会稳定。

大夏国的央行则不同,他是采取外汇管制的方法,放弃了资本的自由流动性,从而保持汇率的稳定性。

这样做有个优点,那就是对本国的进出口企业有利,但也丧失了货币国际化的可能。

一般来说,发展中国家都像大夏国一样采取外汇管制的方法,保持汇率稳定,这是最优的选择。

因为发展中国家的货币不可能成为国际货币,实行货币自由兑换的意义不大。

那么,有没有哪个国家的央行想挑战蒙代尔三角理论呢?

有,这个倒霉悲催的国家就是泰国,并为此付出了惨重的代价。

上世纪八九十年代的泰国,那也是牛逼的不得了,凭借廉价的劳动力,迅速吸收了日韩等国的低端产业,经济飞速发展,Gdp增长率常年维持在惊人的10%以上,大有超越日韩的势头,被人们称之为“亚洲四小虎之一”,一时间风光无限。

在此期间,泰国实行的都是严格的外汇管制政策,因此汇率稳定,对出口型经济有利。

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